¿Los bonos en cartera? Sí, pero diversificando
Inversiones
Escrito por MoneyController el 17.10.2023
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Más de una razón explica el éxito actual de los bonos. Como explica Luigi dell'Olio en "Affari&Finanza" ("La Repubblica"), por un lado está la búsqueda de rendimientos por parte de los inversores, cuyos activos se ven afectados por la inflación; por otro, está la necesidad de crédito de las empresas y corporaciones, que atraviesan una fase de deterioro económico.
Y luego está la subida de los tipos de interés, que (además de haber cambiado mucho el escenario del ahorro en Europa) ha aumentado la cantidad de cupones distribuidos por la renta fija y ha hecho que muchas empresas -a pesar de tener que pagar más por los préstamos- aprovechen este momento para aumentar la liquidez.
Dell'Olio recuerda cómo los expertos financieros hacen hincapié en esto: la importancia de que los inversores en renta fija diversifiquen sus carteras no sólo completando el componente de bonos corporativos con el recurso a otras clases de activos, sino también diversificando dentro del segmento de la renta fija.
A este respecto, dell'Olio menciona la opinión del responsable de asesoramiento financiero de Gamma Capital Market, Giulio Palazzo, quien cree que los vencimientos de bonos a corto plazo pueden proporcionar cierta protección frente a los riesgos económicos, pero los vencimientos a largo plazo pueden proporcionar cierta rentabilidad adicional, siempre que se adopte un enfoque de previsión y no se deje asustar por las fluctuaciones del mercado.
En el mercado de bonos, sin embargo, hay bonos que ofrecen rendimientos aún mayores gracias a su precio por debajo de la par. Palazzo menciona, a modo de ejemplo, la obligación de Marie Tecnimont con vencimiento el 30 de abril de 2024, que cotiza a 99 y tiene, por tanto, un cupón del 2,62% pero un rendimiento del 4,57%. Un caso similar es el de la obligación de Alerion Green que vence el 19 de diciembre de 2025: el cupón es del 3,12%, pero el rendimiento se eleva al 4,8% anual gracias a la cotización por debajo de la par.
La situación actual, sin embargo, no está exenta de riesgos. Así lo demuestra la creciente presencia de las permutas de cobertura por impago, que cubren a los inversores precisamente contra el riesgo de insolvencia del emisor. En resumen, los participantes en el mercado -como explica Andrea Seminara, director general de Redhedge AM, en el artículo de dell'Olio- se están preparando para un posible escenario de dificultades crediticias por parte de las empresas menos sólidas. Por ello, se está prestando gran atención a los bonos de alto rendimiento.
Por último, dada la difícil situación económica en Europa, Allianz AG - leemos también en 'Affari&Finanza' - prefiere en este momento centrarse más en el segmento de los bonos estadounidenses que en el europeo.
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