¿Qué está impulsando a los bonos estadounidenses en estos días?
Bonos gubernamentales, Spread
Escrito por MoneyController el 30.10.2024
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Los rendimientos de los bonos y, en particular, de la deuda pública estadounidense están subiendo: pero quizá sea la economía la que impulse este crecimiento y no las próximas elecciones.
Sería una opinión bastante consensuada que los rendimientos de los bonos están impulsados por la perspectiva de un próximo gobierno estadounidense liderado por Donald Trump. Sin embargo, Randall W. Forsyth cree que el verdadero motor del mercado de bonos estadounidense sigue siendo la economía. La subida del interés de los bonos del Tesoro, en concreto, se debería a dos factores: por un lado, la bajada de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y, por otro, la evolución positiva de la economía, tanto en términos de PIB como de empleo. Pero un aterrizaje suave (bajada de tipos con una economía en crecimiento) podría provocar la reaparición de otro problema: la inflación.
Forsyth escribe que es cierto que los mercados -incluso en el clima de incertidumbre sobre el resultado- creen que es más probable una reelección de Trump; sin embargo, la subida de la rentabilidad de los bonos tiene más que ver con la correlación y no con la causalidad. Ambos aspirantes a la Casa Blanca, además, pretenden aplicar políticas económicas expansivas, aunque las proyecciones estiman que el incremento prometido por Trump será mucho mayor: según el Comité por un Presupuesto Federal Responsable, la deuda con Trump aumentaría en 7,5 billones de dólares, y con Kamala Harris en 3,5 billones.
Como escribe Federico Rampini ('Corriere della Sera'), los mercados parecen, en particular, bastante «tranquilos» cuando se considera la proximidad del plazo electoral. Esto se debe, explica Rampini, a que los mercados se fijan en el panorama más general de la economía, que va bien. Además, incluso en función de las políticas económicas de los gobiernos, es como si los mercados intuyeran que, más allá de algunas diferencias, la trayectoria de la economía no se vería especialmente sacudida por la victoria de uno u otro candidato. En resumen, volviendo al artículo de Forsyth, parece que la respuesta de los mercados es lo que dijo una vez el jefe de campaña de Bill Clinton en 1992, James Carville: «It's the economy, stupid».
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