¿Merece la pena invertir en deuda pública italiana?
Bonos gubernamentales, Spread
Escrito por MoneyController el 30.11.2023
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¿Cuáles son las perspectivas de inversión de la deuda pública italiana? Sobre este tema, "La Stampa" (en un artículo de Sandra Riccio) entrevistó a un cogestor del fondo AB European Income de AllianceBernstein, John Taylor. Para el gestor, por un lado, el país puede contar con una economía que ha resistido mejor que algunos campeones europeos; por otro, el país sufre por la situación de la deuda pública.
Moody's confirmó la calificación Baa3 de Italia (el escalón inferior del grado de inversión), pero cambió la perspectiva de "negativa" a "estable". Como explica Taylor a Riccio, esta noticia se tradujo en una reducción del diferencial entre la deuda pública italiana y la alemana. Esta reducción, para Taylor, ha hecho más atractivas las perspectivas de inversión en deuda pública italiana.
Sin embargo, desde el punto de vista de los que pretenden invertir en el mercado de crédito italiano y en la deuda pública italiana, Taylor cree que los inversores en Italia deberían actuar con cautela, al menos por tres razones: 1) la calificación actual sólo ha eliminado temporalmente el riesgo de degradación a alto rendimiento, 2) el diferencial podría -al menos temporalmente- llegar a ser demasiado bajo, 3) el 140% de deuda en relación con el PIB de Italia hace que sea más sensible que otros países al riesgo de subida de los tipos de interés.
Desde el punto de vista económico, en cambio, Italia resiste mejor algunas dificultades: lo demuestran, por ejemplo, los datos sobre la producción de las PYME, que indican una situación productiva mejor que la de Francia y Alemania. Además", prosigue Taylor, "el país podría beneficiarse de unas políticas fiscales menos rígidas, en caso de que se produjera un posible cambio de perspectiva al respecto por parte de los países del norte de Europa".
Taylor identifica las oportunidades de inversión más atractivas en la deuda pública a diez años. Por un lado, estos vencimientos ofrecen rendimientos significativamente más elevados que los más cortos; por otro, los productos con vencimientos más largos probablemente ofrezcan también rendimientos más bajos (las necesidades de financiación, explica Taylor, podrían hacer más atractivas las nuevas emisiones a largo plazo, aunque en los próximos años).
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