La gestión pasiva acapara ya en Europa el 31% del dinero invertido en Bolsa
Asset Management
Escrito por MoneyController el 27.08.2021
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Continua el avance imparable de los fondos de gestión pasiva. Este tipo de productos carece de un gestor que compre y venda acciones o bonos y se dedican exclusivamente a replicar la evolución de índices bursátiles o de deuda, con comisiones mínimas. En Europa, el 30,8% del dinero que hay en fondos de renta variable está en vehículos de gestión pasiva, un porcentaje sin antecedentes.
La firma Morningstar en su último informe de análisis señala que en el Viejo Continente hay ya 1,775 billones de euros en fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) y fondos de inversión convencionales especializados en seguir índices bursátiles, frente a los 4 billones de euros que están en fondos activos de Bolsa.
La proporción no ha dejado de crecer año tras año. En Estados Unidos superó el 50% en 2019. Teniendo en cuenta el conjunto de fondos de inversión (los de renta fija, los de materias primas, los mixtos...) el importe total de fondos de gestión pasiva asciende a 2,46 billones de euros, lo que representa el 21,8% de la industria en Europa.
Precisamente este año se cumplió el 50º aniversario del primer fondo indexado. Se creó originalmente para invertir los fondos de pensiones de los empleados de Samsonite. Estudios académicos han verificado que es muy difícil para un gestor batir sistemáticamente a los mercados financieros, y que una buena alternativa es tener una cartera con las mejores compañías cotizadas, sin necesidad de ir comprando y vendiendo, una operativa que genera muchos gastos.
Especialmente en su formato ETF, los fondos indexados, se empezaron a desarrollar con fuerza en Estados Unidos en los años 70 gracias principalmente a John Bogle y su gestora Vanguard, hoy la segunda mayor del mundo, con 6,5 billones de euros de activos bajo gestión. Más o menos el mismo importe que atesora en fondos pasivos y ETF su rival BlackRock.
La llegada de la gestión pasiva en Europa ha sido más lenta, pero durante la última década no ha dejado de crecer. Si en 2010 tenían una cuota total del 10% ahora superan el 21%. En Estados Unidos la cuota supera el 40%.
La estructura del mercado en Norteamérica ha ayudado a que el desarrollo haya sido más rápido. En países como Alemania, Francia, Italia o España, la banca controla la distribución de fondos de inversión y cobra un pequeño porcentaje cuando vende fondos de gestoras internacionales. Por eso prefieren vender sus propios productos o, en todo caso, fondos con comisiones altas.
La diferencia en las comisiones sigue siendo abismal y marca mucho la rentabilidad que obtiene el cliente. Por ejemplo, un fondo de inversión activo de Bolsa europea tiene en España unas comisiones anuales que rondan el 2%. Su equivalente en fondos indexados (que replican el índice Stoxx 600) presenta comisiones que van del 0,08% al 0,2%. Para una inversión de 100.000 euros, la diferencia es pagar 2.000 euros al año por el fondo activo o pagar 100 euros al año por el pasivo.
Para que un fondo activo merezca la pena tiene que conseguir de forma sistemática rentabilidades significativamente mejores a su índice de referencia. En Europa, el 75,2% de los fondos de Bolsa lograron peores rentabilidades que el mercado en los últimos cinco años, según el último informe elaborado por la división de índices de Standard & Poors.
