La Fed y los mercados hacen previsiones diferentes
Activos de refugio seguro
Escrito por MoneyController el 29.12.2022
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El final del año es el momento de hacer balance y previsiones. En el ámbito financiero, sin embargo, dos importantes puntos de referencia, la Reserva Federal por un lado y los mercados financieros por otro, parecen discrepar sobre ciertas previsiones para 2023. Tom Lauricella escribe sobre esto en Morningstar.
En 2022, los mercados financieros atravesaron una prolongada fase bajista. El mercado, sin embargo, tiende normalmente a poner precio a los riesgos por adelantado. Así que, en cierto sentido, también se mueve en función de las previsiones de los operadores financieros. Como escribe Lauricella, el mercado de valores parece anticipar hoy la llegada de una leve recesión. Esta recesión, sin embargo, podría incluso evitarse si la Reserva Federal se decide por una forma de "aterrizaje suave" en la política monetaria. En una situación en la que la inflación está cada vez más controlada, los participantes en el mercado llegan a especular con la posibilidad de que la Fed empiece ya a bajar los tipos de interés hacia finales de 2023.
Mientras tanto, el mercado de bonos también está dando una clara señal de una próxima recesión. Así lo demuestra la inversión de la curva de tipos: hoy, los bonos del Tesoro estadounidense a tres años ofrecen un rendimiento del 4,16%, frente a un rendimiento del 3,86%. En igualdad de condiciones, los vencimientos a largo plazo deberían ofrecer normalmente rendimientos más elevados, ya que cuanto más lejana sea la fecha de vencimiento del bono, mayores serán los riesgos.
La Fed, por su parte, no prevé ninguna recesión, admite que habrá un descenso de la inflación pero no menciona ningún recorte de los tipos de interés. Preston Caldwell, economista jefe para EE.UU. de Morningstar, cree que la Fed está actualmente preocupada por una recuperación demasiado rápida de la economía (impulsada, además, por el optimismo de los mercados). Esto tendría la consecuencia de volver a descontrolar el crecimiento de la inflación.
La paradoja actual es que los mercados creen en las políticas de la Fed más de lo que la propia Fed cree en ellas. Así lo sostiene Robert Brusca, de FAO Economics, citado en el artículo de Morningstar. Por el momento, el PIB estadounidense crece más rápido de lo previsto (+3,2% en el tercer trimestre en lugar de +2,9%). Sin embargo, como explican los analistas de Pictet, la atención de la Fed se centrará principalmente en los datos del mercado laboral.
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